Risikomanagement · Lektion 10 · Fortgeschritten
Convexity
Du unterscheidest konvexe von konkaven Auszahlungen und erkennst, warum Hebel strukturell konkav ist.
Mit kostenlosem Konto: interaktive Chart-Übungen, Quiz mit Auflösung, Fortschritt und XP.
Konvex gegen konkav
Konvex heisst: begrenzter Verlust, offener Gewinn, Streuung nützt dir. Konkav heisst: begrenzter Gewinn, offener Verlust, Streuung schadet dir.
Hebel erzeugt die tödliche Konkavität. Ein 5-Prozent-Move gegen eine 10x-Position ist kein 5-Prozent-Verlust, sondern 50 Prozent.
Verdopple den Move und schau, ob der Verlust mehr als doppelt steigt.
Interaktive Übung: hier lernst du direkt am Chart, mit Feedback zu jedem Klick. Kostenlos anmelden, um sie zu starten.
Teste dich selbst
Was ist der praktische Schluss aus der Konkavität des Hebels?
- Hebel hoch, dann mehr Gewinn
- Verlustseite linear und begrenzt halten, Gewinnseite konvex
- Egal, im Schnitt gleicht es sich aus
Kostenlos anmelden für die Auflösung mit Erklärung zu jeder Antwort.
Das Wichtigste in Kürze
- Konkav: begrenzter Gewinn, offener Verlust, Streuung schadet.
- Bei doppeltem Move mehr als doppelter Verlust heisst: Position ist fragil.
- Mit Hebel erlebst du nicht den Durchschnitt, sondern den schlechtesten Pfad.
Vertiefung
Konkave Auszahlung erkennen: der Verdopplungs-Test
Du musst nur die Beschleunigung deiner Verluste messen. Verdopple gedanklich den Move gegen dich: Steigt der Verlust proportional, ist die Auszahlung linear. Steigt er mehr als doppelt, ist sie konkav und dein Hebel zu hoch.
Ein 5-Prozent-Move gegen eine 10x-Position ist 50 Prozent Verlust, und der nächste Schritt Richtung Liquidation kommt schneller als der davor. Taleb: Wer gehebelt ohne Stop tradet, hat eine Short-Option auf Volatilität geschrieben.
Warum du mit Hebel den schlechtesten Pfad erlebst
Talebs Würfel-Beispiel: Das Quadrat des durchschnittlichen Payoffs ist 12,25, der Durchschnitt der quadrierten Payoffs 15,17. Aus Konvexität und Streuung entsteht ein versteckter Vorteil von rund 24 Prozent. Bei konkaven Auszahlungen kehrt sich das zu Schaden um.
Für den gehebelten Trader gilt: Du erlebst nicht den Durchschnitt, sondern den schlechtesten Pfad. Du kannst über den Monat richtig liegen und trotzdem liquidiert werden, weil der eine extreme Move dich vorher erwischt.
Von konkav zu konvex: was du konkret änderst
Du kannst die Form deiner Auszahlung aktiv gestalten. Konvex wird ein Trade, wenn der Verlust hart begrenzt ist und die Gewinnseite offen bleibt.
- Fester Stop-Loss deckelt den Verlust auf dein bekanntes 1R.
- Trailing-Stop lässt den Gewinner nach oben ungedeckelt laufen.
- Weniger Hebel schiebt die Liquidationsschwelle weit weg.
- An der Demo-Börse denselben Trade mit hohem und niedrigem Hebel gegen einen Vol-Spike laufen lassen.
Quellen: Taleb, Murphy, Burniske
Diese Lektion interaktiv machen
Melde dich kostenlos an und lerne mit Klick-Übungen direkt am Chart, Quiz mit Erklärungen und gespeichertem Fortschritt. Danach übst du alles risikofrei an der Demo-Börse.
100% kostenlos, keine Zahlungsdaten.